競(jìng)爭(zhēng)加劇，“雞尾酒老大”RIO也有煩惱——產(chǎn)品放到積灰甚至過(guò)期還沒(méi)賣(mài)出，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)飛速上漲。近日，RIO（銳澳）雞尾酒母公司百潤(rùn)股份發(fā)布2023年財(cái)報(bào)，公司去年?duì)I收32.64億元，同比增長(zhǎng)25.85%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)8.09億元，同比增長(zhǎng)55.28%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為5.62億元，同比減少37.77%。作為百潤(rùn)股份的業(yè)績(jī)支柱，去年預(yù)調(diào)雞尾酒業(yè)務(wù)營(yíng)收28.84億元，同比增長(zhǎng)27.76%，占公司總營(yíng)收的88.36%；香精香料產(chǎn)品營(yíng)收3.17億元，同比增長(zhǎng)13.18%，占公司總營(yíng)收的9.89%。過(guò)期2個(gè)月仍未賣(mài)出5月6日，《國(guó)際金融報(bào)》記者在上海一家聯(lián)華超市貨架上注意到，幾瓶玻璃瓶包裝RIO瓶身和瓶蓋已積上一層薄灰，其中一瓶放到過(guò)期仍無(wú)人問(wèn)津。該產(chǎn)品生產(chǎn)日期為2022年9月12日，保質(zhì)期18個(gè)月，由此計(jì)算，產(chǎn)品應(yīng)于2024年3月12日過(guò)期，已過(guò)期將近兩個(gè)月。聯(lián)華超市售賣(mài)的過(guò)期RIO雞尾酒（水芙蓉/攝）這款玻璃瓶身的RIO是公司早期投入市場(chǎng)的經(jīng)典系列產(chǎn)品，但目前已不是銷(xiāo)售主力。RIO目前有微醺、小美好、經(jīng)典、輕享、清爽，以及強(qiáng)爽6大系列，去年合計(jì)為百潤(rùn)股份帶來(lái)營(yíng)收28.84億元。百潤(rùn)股份公司董秘在業(yè)績(jī)交流會(huì)上指出，雞尾酒業(yè)務(wù)前三季度超半數(shù)業(yè)績(jī)由強(qiáng)爽系列貢獻(xiàn)，其已成為主銷(xiāo)產(chǎn)品。強(qiáng)爽系列是RIO品牌近三年推出的一款8度酒，是品牌旗下酒精度數(shù)最高的產(chǎn)品，主打“一罐就上頭”，但這款明星單品似乎并不暢銷(xiāo)。記者近日走訪上海一家盒馬超市，雞尾酒展示區(qū)共3排貨架，銳澳一個(gè)品牌就占了一半的展示位。其中，單罐售賣(mài)的RIO強(qiáng)爽生產(chǎn)日期多在2024年，但3罐組合裝也出現(xiàn)生產(chǎn)日期在2023年7月的情況（生產(chǎn)已9個(gè)月有余）。水芙蓉/攝線下是RIO最主要的銷(xiāo)售渠道，去年百潤(rùn)股份主營(yíng)業(yè)務(wù)營(yíng)收32億元，其中線下渠道營(yíng)收27.5億元，占比86%。產(chǎn)品不好賣(mài)的情況在線上渠道同樣存在。一位消費(fèi)者2023年初在RIO淘寶官方旗艦店內(nèi)購(gòu)買(mǎi)了微醺系列組合裝，購(gòu)入后發(fā)現(xiàn)大部分都是2021年生產(chǎn)的（該產(chǎn)品保質(zhì)期為3年）。雖未過(guò)期，但不可否認(rèn)的是，RIO產(chǎn)品沒(méi)那么好賣(mài)了。近幾年，百潤(rùn)股份存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)飛速飆升。2021年—2023年，其存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為58天、137天、217.8天，今年的情況還在變差，第一季度進(jìn)一步上漲至291天。這意味著，三年前，一瓶RIO從出廠到被人買(mǎi)走還不到2個(gè)月時(shí)間，現(xiàn)在需要9個(gè)多月，這款面向年輕人的酒不再被年輕人“獨(dú)寵”。記者向百潤(rùn)股份溝通存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)飛速上漲的原因，截至發(fā)稿未有回復(fù)。市占第一靠營(yíng)銷(xiāo)RIO在雞尾酒市場(chǎng)是當(dāng)之無(wú)愧的老大，市占率一度超過(guò)80%，從品牌發(fā)展早期到現(xiàn)在，除了好看的外形、清甜的產(chǎn)品口感，銳澳一直深諳營(yíng)銷(xiāo)之道。2022年9月，銳澳簽約藝人肖戰(zhàn)為全球品牌代言人。去年，百潤(rùn)股份銷(xiāo)售費(fèi)用7.08億元，同比增長(zhǎng)13%，而銷(xiāo)售費(fèi)用率減少至21.7%，主要得益于早期搶占市場(chǎng)取得了競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。據(jù)里斯咨詢(xún)發(fā)布的《年輕人的酒品類(lèi)創(chuàng)新研究報(bào)告》，2011年面向年輕人的酒產(chǎn)品較少，市場(chǎng)處于空白期；2012年—2017年，各品牌開(kāi)始搶占市場(chǎng)：江小白上市，五糧液、茅臺(tái)、瀘州老窖等白酒巨頭開(kāi)始推出果酒、雞尾酒、青梅酒等年輕化產(chǎn)品。當(dāng)時(shí)雞尾酒市場(chǎng)正值藍(lán)海期，銳澳正是從2014年開(kāi)始通過(guò)營(yíng)銷(xiāo)爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額。從財(cái)報(bào)可以看出，彼時(shí)百潤(rùn)股份公司營(yíng)收與銷(xiāo)售費(fèi)用呈高度正相關(guān)。2013年，百潤(rùn)股份營(yíng)收僅1.29億元，第二年就豪擲3.69億元銷(xiāo)售費(fèi)用，深度植入熱門(mén)綜藝節(jié)目《奔跑吧兄弟》擴(kuò)大RIO品牌的知名度。市場(chǎng)空白期砸錢(qián)營(yíng)銷(xiāo)的效果很快顯現(xiàn)，百潤(rùn)股份當(dāng)年?duì)I收飆升至11.34億元，同比增長(zhǎng)780%。嘗到營(yíng)銷(xiāo)甜頭的RIO繼續(xù)加碼。2015年，銳澳簽約楊洋、郭采潔兩位代言人，公司銷(xiāo)售費(fèi)用飆升至史上之最，同比增長(zhǎng)150%至9.22億元，但也助力銳澳成為預(yù)調(diào)雞尾酒市場(chǎng)第一大品牌，全年?duì)I收23.51億元。圖源：里斯咨詢(xún)《年輕人的酒品類(lèi)創(chuàng)新研究報(bào)告》從那之后，百潤(rùn)股份試圖控制銷(xiāo)售費(fèi)用，但營(yíng)收也很快下滑。2016年公司銷(xiāo)售費(fèi)用略微減少至7.41億元，營(yíng)收卻驟降至9.25億元，導(dǎo)致當(dāng)年銷(xiāo)售費(fèi)用率高達(dá)80%。2017年—2020年，公司將銷(xiāo)售費(fèi)用維持在4.5億元以?xún)?nèi)，四年間營(yíng)收從9.6億元增長(zhǎng)至13.5億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為8.9%。RIO經(jīng)營(yíng)較為穩(wěn)定，但空白市場(chǎng)的高增長(zhǎng)時(shí)代結(jié)束了。低度酒競(jìng)爭(zhēng)激烈RIO開(kāi)始做烈酒最近五年（2019年—2023年），百潤(rùn)股份雞尾酒業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率分別為22.42%、33.82%、33.49%、-1.24%、27.76%。其中2022年市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)環(huán)境較為特殊，若將其忽略，RIO雞尾酒業(yè)務(wù)年?duì)I收增長(zhǎng)率較為穩(wěn)定。但近十年來(lái)，低度酒市場(chǎng)從空白到百花齊放，銳澳市占率雖然依然是第一，但許多年輕人明顯感到，“上次喝銳澳已經(jīng)是好幾年前的事情了”。2018年開(kāi)始，飲料巨頭百事可樂(lè)、可口可樂(lè)等品牌推出自己的氣泡酒；餐飲品牌星巴克和海底撈也跨界做起小酒館，年輕人可選擇的低度酒越來(lái)越多。目前，在京東電商平臺(tái)搜索“雞尾酒”關(guān)鍵詞，前五條搜索結(jié)果中包含兩款銳澳產(chǎn)品，之后是百威低度酒、周杰倫代言的莫其托（MOJT）以及三得利果酒（Suntory）。其中，莫其托是貴州茅臺(tái)于去年11月剛推出的新品牌，周杰倫代言為其帶來(lái)不可忽視的影響力，曾一度在社交平臺(tái)刷屏。而這款產(chǎn)品的影響力不僅限于網(wǎng)絡(luò)，記者走訪線下商超發(fā)現(xiàn)，莫其托和三得利雞尾酒在上海盒馬、聯(lián)華超市等渠道可以找到，是除RIO外線下鋪貨能力最強(qiáng)的兩款產(chǎn)品。低度酒市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈，RIO開(kāi)始布局烈酒。2023年，百潤(rùn)股份定下“成為中國(guó)本土威士忌行業(yè)龍頭”的戰(zhàn)略指引。公司管理層在業(yè)績(jī)交流會(huì)上表示，威士忌業(yè)務(wù)已經(jīng)投入了將近40個(gè)億，還有在建的項(xiàng)目，是一個(gè)較長(zhǎng)時(shí)期產(chǎn)能布局過(guò)程，并表示威士忌成品酒將會(huì)于今年第四季度如期推出。公司去年8月24晚間披露了一則定增預(yù)案，擬募資20.25億元，其中17.83億元將用于在江蘇、天津、佛山、成都四地進(jìn)行產(chǎn)能擴(kuò)建。然而，外界對(duì)其擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃似乎并不看好。據(jù)媒體報(bào)道，定增預(yù)案披露發(fā)行預(yù)案的第二天（8月25日），百潤(rùn)股份公司股價(jià)跌停，收盤(pán)價(jià)為29.39元/股，跌幅9.98%。究其原因，RIO雖然是雞尾酒龍頭品牌，但或并不需要那么大的產(chǎn)能。目前百潤(rùn)股份已擁有位于上海、天津、成都、佛山等地的四個(gè)雞尾酒生產(chǎn)基地，年報(bào)中尚未披露產(chǎn)能利用率。而最近三年，公司存貨從1.84億元接連上漲至5.35億元、7.8億元，可見(jiàn)生產(chǎn)商品后的銷(xiāo)售壓力增長(zhǎng)明顯。董事長(zhǎng)受賄被抓除了經(jīng)營(yíng)層面壓力，百潤(rùn)股份的管理層最近也不太平。2月27日晚間，百潤(rùn)股份發(fā)布公告，收到漢中市南鄭區(qū)監(jiān)察委員會(huì)通知，公司董事長(zhǎng)、實(shí)控人劉曉東個(gè)人因涉嫌行賄而被立案調(diào)查并留置。即便公司方面強(qiáng)調(diào)，上述事件對(duì)經(jīng)營(yíng)生產(chǎn)不會(huì)產(chǎn)生重大影響，但還是令眾多股民不安。消息發(fā)出后的第一個(gè)交易日，百潤(rùn)公司股票大跌超9%。截至目前，公司仍未披露調(diào)查結(jié)果。時(shí)至今日，百潤(rùn)股份股吧內(nèi)關(guān)于董事長(zhǎng)被調(diào)查的討論帖依然常常出現(xiàn)。無(wú)論是從資本架構(gòu)還是生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)來(lái)看，劉曉東都是百潤(rùn)股份和RIO品牌的靈魂人物。截至2023年末，劉曉東持有公司股票數(shù)量超4.25億股，持股比例為40.54%，是公司實(shí)控人及第一大股東。經(jīng)營(yíng)方面，劉曉東一手創(chuàng)辦RIO品牌，并帶領(lǐng)其成為細(xì)分賽道市占率第一，被譽(yù)為“中國(guó)預(yù)調(diào)酒大王”。2023年，劉曉東以170億元身家入圍《胡潤(rùn)全球富豪榜》；2024年，其財(cái)富下降至110億元。董事長(zhǎng)“出事”，為百潤(rùn)股份今年的業(yè)績(jī)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)增加了一層不確定性。據(jù)百潤(rùn)股份此前披露的一則股權(quán)激勵(lì)方案，業(yè)績(jī)考核目標(biāo)如下：以2022年?duì)I收為基數(shù)，公司2023年—2025年?duì)I收增長(zhǎng)率分別不低于25%、53.75%、84.50%。2022年，百潤(rùn)股份營(yíng)收約25.93億元。由此計(jì)算，2023年—2025年百潤(rùn)股份業(yè)績(jī)目標(biāo)分別為32.41億元、39.87億元和47.84億元。以此來(lái)看，百潤(rùn)股份去年32.64億元的營(yíng)收擦線完成了當(dāng)年業(yè)績(jī)目標(biāo)，今年?duì)I收增長(zhǎng)率需達(dá)23%。RIO雞尾酒銷(xiāo)售無(wú)明顯銷(xiāo)售淡旺季，公司第一季度業(yè)績(jī)已披露，營(yíng)收8.02億元，同比增長(zhǎng)5.51%，明顯低于全年目標(biāo)增長(zhǎng)率。